Praxisnachfolge

So wird der Wert einer Zahnarztpraxis ermittelt

Wenn durch das nahende Rentenalter die Übergabe einer Zahnarztpraxis ansteht, kommen bei so manchem Inhaber drängende Fragen auf. An wen soll die Praxis verkauft werden? Macht der Verkauf an einen Finanzinvestor Sinn? Worauf legen solche Investoren Wert? Und nach welchen Kriterien wird eine Zahnarztpraxis eigentlich bewertet? Experte Ilya Uspensky liefert Antworten auf all diese Fragen rund um das Thema Praxisnachfolge.

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Vor dem Verkauf einer Zahnarztpraxis sollte der Inhaber zunächst den genauen Wert seiner Praxis kennen. Externe Dienstleister für Praxisbewertungen können hierbei helfen. © Gina Sanders – Fotolia

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Viele deutsche Zahnärzte fragen sich früher oder später: Was mache ich mit meiner Praxis, wenn ich in Rente gehe – wer übernimmt meine Tätigkeiten? Früher war die Praxisnachfolge für die Zahnärzteschaft in Deutschland einfach – ein anderer Zahnarzt übernimmt die Aufgaben und der verkaufende Zahnarzt bekommt einen Kaufpreis dafür. Seit Jahren gibt es allerdings eine Tendenz. Nicht nur Zahnärzte übernehmen Zahnarztpraxen, sondern auch deutsche und internationale Medizinanbieter oder Finanzinvestoren. Diese Tendenz beobachten Marktexperten schon seit Jahren. Die Finanzinvestoren schätzen die deutschen Zahnarztpraxen besonders für ihre Stabilität hinsichtlich Investition und Profitabilität, da die wirtschaftliche Situation und Nachfrage in Deutschland im Vergleich zu anderen Ländern sehr stabil sind.

Wer sind die Finanzinvestoren und worauf legen sie besonderen Wert?

Während bei Medizinanbietern alles offensichtlich und einfach ist, verstehen nicht alle deutschen Zahnärzte, wer genau Finanzinvestoren sind, woran sie interessiert sind und wie sie diese Praxen bewerten. Finanzinvestoren sind die Beteiligungsgesellschaften, die sowohl in börsennotierte als auch in nicht-börsennotierte Unternehmen investieren. Der Trend, dass Finanzinvestoren die Industrialisierung des deutschen Zahnmedizinbereiches voranbringen, wird seit Jahren stärker. Das liegt daran, dass der Markt trotz laufender Konsolidierungsphase stark fragmentiert ist und es viele potenzielle Übernahmeziele gibt.

Finanzinvestoren legen besonderen Wert auf die Stabilität des Geschäftsmodells sowie auf die Nachhaltigkeit der Finanzkennzahlen. Insbesondere der Umsatz und die Profitabilität spielen eine große Rolle. Finanzinvestoren sind bereit, die Kaufprämie für Zahnarztpraxen zu zahlen, sofern die Praxis im Sinne vom Umsatz und Profit seit Jahren nachhaltig wächst. Zusätzlich schauen sich Finanzinvestoren bei der Übernahme den Investitionsbedarf der Praxis an, da der Investitionsbedarf in die Zahnarztpraxisbewertung einfließt. Zusammenfassend lässt sich also sagen, je moderner die Praxisausstattung ist, desto mehr sind Finanzinvestoren bereit zu zahlen.

Wie misst man den Wert einer Zahnarztpraxis?

Jetzt ist es wichtig zu verstehen, wie der Wert einer Zahnarztpraxis in der Realität ermittelt wird, welche Bewertungsparameter relevant sind und welche Bewertungsverfahren verwendet werden.

Zu den für eine Bewertung relevanten Parametern einer Zahnarztpraxis gehört unter anderem die historische Profitabilitätsentwicklung. Dies bedeutet: Die tendenzielle Umsatz- und Kostenentwicklung der Zahnarztpraxis in den letzten zwei bis vier Jahren werden betrachtet. Bessere historische Entwicklung bedeutet höhere Bewertung. Im Gegenzug bedeutet eine negative Umsatz- und Profitabilitätsentwicklung eine niedrigere Bewertung. Außerdem wird überlegt, aus welchen Zahnbehandlungsarten der Umsatz kommt und wie man ihn optimieren und steigern kann.

Ein weiterer Faktor ist die Demografie und die Wohlstandssituation in der Umgebung der Zahnarztpraxis. Je höher das demografische Wachstum und je besser die Wohlstandsituation in der Umgebung ist, desto mehr sind die potenziellen Käufer bereit, für die Zahnarztpraxis zu zahlen.

Methoden zur Bewertung einer Zahnarztpraxis

Bei der Discounted Cash Flow Methode wird die Zahnarztpraxis auf Basis erwarteter zukünftiger Zahlungsströme bewertet, die unter vereinfachten Annahmen aus den historischen Zahnarztpraxisumsätzen und -kosten übergeleitet und fortgeschrieben werden. Aus der Historie entsteht über einen Zeitraum von fünf bis zehn Jahren ein Wirtschaftsplan. Neben der reinen Profitabilitätsentwicklung fließen in den Wirtschaftsplan weitere Faktoren wie der Kapitalbedarf aus Investitionen und notwendige Vorfinanzierungen mit ein. Die resultierenden Zahlungsströme werden mit einem Diskontierungsfaktor multipliziert. Die Summe aller diskontierten Zahlungsströme ist die Zahnarztpraxisbewertung.

Das Multiplikatorenverfahren, das alternativ Anwendung findet, basiert auf der historischen Profitabilitätsentwicklung der Zahnarztpraxis. Es wird ein Referenzjahr als Bewertungsgröße definiert. In der Regel handelt es sich bei dem Referenzjahr um das letzte abgeschlossene Geschäftsjahr, dessen Finanzwerte mit marktüblichen bzw. vereinbarten Gehältern der verkaufenden Zahnärzte adjustiert werden, es sei denn, es existiert eine bestehende MVZ (Medizinisches Versorgungszentrum) GmbH und die Gehälter der verkaufenden Zahnärzte wurden bereits gezahlt. Ein Referenzwert aus dem Referenzjahr ist entweder das Ergebnis vor Steuern, Abschreibungen und Finanzierungskosten oder das Ergebnis vor Steuern und Finanzierungskosten. Dieser Referenzwert ist mit einem Faktor multipliziert, der marktüblich zwischen vier bis sechs beträgt. Die Höhe des Faktors hängt von der Zahnarztpraxisgröße, dem Umsatz- und Behandlungswachstum ab. Die Wettbewerbssituation und der obengenannte Kapitalbedarf spielen bei dem Multiplikatorenverfahren auch eine wichtige Rolle und beeinflussen den Multiplikatorenfaktor. Wie stark der Einfluss ist, hängt von der jeweiligen Situation ab.

Dienstleister helfen, Wert der Zahnarztpraxis zu ermitteln

Die Faktoren und das Verfahren können für Zahnärzte zunächst schwierig sein. Wir empfehlen Zahnärzten daher, im Internet spezielle Dienstleister für Zahnarztpraxisbewertungen oder sogar Praxisbewertungstools zu suchen.

Die Praxisbewertungstools basieren auf modernen Algorithmen, sind kostenlos und professionell. Mithilfe dieser modernen Algorithmen können Zahnärzte eine professionelle Preisindikation für ihre Praxis kostenlos, anonym und sofort erhalten.

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Der Experte

Ilya Uspensky
Gründer von mein-praxisverkauf.de. Mit ihrem innovativen Bewertungstool, das auf einem praxiserprobten Algorithmus basiert, bietet das Team von mein-praxisverkauf.de eine kostenlose und professionelle Praxisbewertung für deutsche Zahnärzte und anderen Ärzten an. Die Teammitglieder besitzen jahrelange Erfahrung auf dem ambulanten Gesundheitsmarkt und haben mehrere Transaktionen, darunter mehrere im zahnmedizinischen Bereich, abgeschlossen. Ihre Erfahrungen haben Herr Uspensky und Kollegen für die Entwicklung des innovativen Praxisbewertungsalgorithmus genutzt, um das Bewertungsproblem für die deutsche Zahnärzteschaft zu lösen. Darüber hinaus können Herr Uspensky und Kollegen die deutschen Zahnärzte in der Praxisnachfolge-Thematik unterstützen.